「和讯期货鑫东财配资」明日最具爆发力六大黑马

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洽洽食品(002557):春节延迟影响Q4业绩 店中店续航坚果增长

类别:公司机构:证券有限责任公司研究员:刘日期:2021 02 26

业绩简评

2021年2月25日,公司发布2020年度业绩报告:2020年,公司实现营业收入52.89亿元,同比增长9.35%;归属于母亲的净利润为7.9亿元,同比增长30.89%。

经营分析

第四季度增速放缓,主要是春节旺季推迟:公司第四季度营收增速为1.25%,增速明显放缓。主要原因是2021年春节较去年推迟,旺季销售收入主要体现在2021年1月。根据调查反馈,2021年春节期间,公司销售状况良好,产品营业额优秀。预计2021年第一季度的收入增长率预计将增长近30%。

利润面增速光明,主要是销售费用比提高:公司第四季度利润增速28.06%,全年利润面增速明显好于收入面。我们认为主要原因是销售费用明显改善,2020年前三季度销售费用占比11.08%,比下降高3.37%

新品卖得好,店内推广坚果:2020年7月,公司推出新品益生菌每日坚果和每日坚果燕麦片,主要目的是开拓新的人群和新的场景。取得了良好的市场认可度和较高的重复购买率,市场反馈良好。店内购物是公司目前推广的重点项目,有300多个项目,主要集中在重点城市和标杆终端。店内以品牌推广为主,结合销售,通过营养师的推广完成消费者的品类教育。总的来说,店内购物将带来收入的增加,公司透露,2021年店内购物的数量将继续增加。

盈利调整

预计2020年-22年净利润分别为7.89/9.50/10.9亿元,较之前预测分别增长19.16%/22.84%/17.60%,相应的EPS为1.56/1.87/2.15元。

投资建议

新品的销售很好,力发店的坚果类预计会持续很长时间。我们认为,在低基数下,公司2021年的收入增长率有望达到20%;销售费用的下降预计不会持续到2021年,利润方面的增长率略低于2020年。目前股价不到2021年估值的30倍,估值性价比高,维持“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧;食品安全问题;原材料价格的变化;新品的晋升辜负了佛山股票配资对杨芳和配资的信任

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