「」A股牛年“开门红”,顺周期股爆发,机构“抱团股”回调不必过度担忧

大盘指数 2周前 (02-18) 0 人围观 0

春节期间,海外市场如火如荼,道琼斯指数指数上涨0.56%,大宗商品和原油价格也大幅上涨。A股投资者对新年市场抱有很高的期望。截至18日收盘,上证指数上涨0.55%,实现“良好开局”。然而,一整天以来,上证综指在高开显示出趋势的低点。与此同时,截至收盘,深证综指下跌1.22%,前期累计上涨的龙头股,也出现下跌。对此,CICC董事总经理兼首席策略师王汉峰18日就A股的表现发表评论称:“我们认为对中期整体市场收益率抱有过高期望是不合适的。稳定可以影响深远,而A股的“理性”和表现的“适度”在中期内并不是坏事

A股“开门红”盘面分化加剧

高价股获利回吐仍在情理之中

如果我们看看个股的涨跌,一年中第一个交易日的A股可谓“喜气洋洋”,近90%的个股收盘,涨停个股超过130只,此外,两市成交量超过1万亿元。

盘面上,循环产业全面上涨,有色金属、化工、石油服务等板块板块领涨,其中山西焦煤、紫金矿业、开滦等涨停板块涨幅居前。此外,板块,影视、注册系统、银行、区块链等都来到了拉升。在板块,数字现金、四方京创、银之介、天妃程心等都增长了13%以上。

然而,一边是火焰,另一边是海水。节日前,板块的疫苗和白酒相继涨价。截至18日收盘,出现多只股票被回调,贵州茅台收盘下跌5%,五粮液收盘下跌2.67%,顺信农业、泸州老窖、方水晶、九桂酒和这个世界的命运下跌超过6%。宁德时代、龙鱼等创业板权重的减弱也拖累了创业板市场

受此推动,18日,指数三大城市显示高开市场低迷,CICC董事总经理兼首席策略师王汉峰在当天收盘后发表分析称:“我们认为对中期整体市场收益率抱有过高预期是不合适的。稳定可以影响深远,而A股的“理性”和表现的“适度”在中期内并不是坏事

星石投资告诉《红周刊》记者,周期性行业受到青睐,主要是因为市场对通胀和经济复苏的预期增加,包括拜登1.9万亿政策即将落地、疫苗即将落地的预期。春节期间商品价格走强;CRB金属指数上涨3.2%;10年期美国国债收益率超过1.3%。受此影响,顺周期性的板块成为市场青睐的方向。

但与此同时,市场对货币政策的担忧加剧,因此对流动性敏感的成长股将在出现进行一定程度的调整

此外,2月18日,央行公开市场净赚2600亿元,成为近年来春节后最大规模的资金回笼。而且央行在2月18日发布的《公开市场业务交易公告》中提到“春节后将逐步提现”。分析师认为,流动性的扰动也可能是高开18日市场低迷的原因之一。

图1 2月18日 《公开市场业务交易公告》

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春节假期前,央行发布的《2020年第四季度中国货币政策执行报告》已提出“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期贷款便利利率上下波动”;在第三季度的货币政策执行报告中,相应的说法是“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期贷款便利利率平稳运行”。

沈万鸿源孟的团队认为,央行在节前的投资主要是逆回购,且操作较为严密。随着假期后逆回购到期,预计资金波动将难以抑制,资本利率中枢已难以回到2020年12月的低位。

根据以上分析,虽然政策上说“不急转弯”,但一切都要“做”而不是“说”。但货币政策收紧的提前到来,也让投资者悬着的心提前落下,从这个角度看也是一个积极因素。未来,流动性的变化可能会对市场造成一定的干扰,但流动性不是主要矛盾,经济复苏更值得关注

兴时投资也认为,疫苗大规模接种带来的国内外经济复苏的共鸣,美国的刺激和国内经济持续优异将是市场的主线。

对于指数回调,前海开源基金,首席经济学家杨德龙认为,不存在只涨不跌的股票,也不存在只跌不涨的股票。春节前,白马股,新能源汽车和技术在龙头股和出现的消费量连续多日上升,导致获利回吐。因此,出现市场有一定的震荡是合理的

需求回暖周期股大爆发

机构“抱团股”回调不改龙头股强势趋势

在牛,的第一个交易日,周期性股票的表现异常火爆,有色板块掀起了涨停浪潮。紫金矿业以市值3000多亿元的开盘,封字涨停江西铜业、赤红锌锗、源城黄金等。此外,石油、航运、房地产等周期性板块也在出现爆发,中石化一度逼近涨停,中石油一度上涨6%以上;华侨城和钟芳的股票在涨停收盘

至于顺周期机会,星石投资认为,实际上近期商品价格的上涨,一方面反映了经济刺激和经济复苏带来的预期需求增加,但另一方面也说明了疫情导致供应方产能投资不足的事实。

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星石投资提到,“这跟我们年度策略的判断一致。由于疫情的原因,很多行业的产品供给已经压实,随着需求的复苏,供需缺口将会持续凸显,价格上涨的趋势可能会继续加速。所以我们认为受益于经济需求复苏的顺周期行情有望持续。”

相比于顺周期板块的大幅攀升,机构抱团股则出现了大幅下跌,贵州茅台、五粮液、泸州老窖、中国中免、格力电器、长春高新、迈瑞医疗、爱尔眼科等均出现了下跌。

随着这些抱团股的回调,市场有声音质疑上涨的持续性,对此,杨德龙认为,对于消费白马股,我们不能只关注它短期的价格波动,而要从更长期的角度去看它的投资价值。从长期来看,消费白马股、新能源龙头股和科技龙头股依然是值得重点关注的三大方向。

附表 部分公募抱团股2月18日涨跌幅

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另外,对于机构抱团是否会由此瓦解?潮金投资投资总监刘跃在个人社交平台上发布了一段观点,“机构资金会一直寻找行业龙头+成长的股票集中抱团,毕竟,这是机构最容易赚钱和提升名气的方法。”、“对于中小盘股,我个人维持谨慎态度,风格转换需要政策的鼓励和支持。”

图2 刘跃个人社交平台观点

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关于抱团是否存在瓦解,国信证券燕翔团队发布了一篇名为《市场思考随笔之五十八:抱团的错觉与真相》的文章,其中提到,机构抱团股的“瓦解”风险无从谈起,在当前信息高效传播的时代,机构对于公司的好坏,达成高度一致也很正常。抱团股是否变化,完全取决于景气周期,而现在中国经济正站在景气回升的阶段。

杨德龙也认为,现在A股市场已经进入到机构投资者时代,随着机构投资者的占比越来越高,基金的发行保持火爆的态势。好的企业一定是有更强的赚钱效应。在中信证券策略团队看来,国内的新发基金规模依然很高,待入市的资金量庞大,或将推动A股延续慢牛行情。

但同时,中信证券策略团队认为中盘蓝筹股有更好的机会,他们提到,随着新发基金规模的降低,例如节后到3月末这个阶段,新发基金规模可能在2000亿元左右,如果低于这一水平,则可能会带来市场极致分化的平衡,一些中盘蓝筹可能会有很好的表现机会。

国泰君安策略团队也认为,做多龙头的趋势不如做多中盘蓝筹的赔率。“流动性收紧之下龙头更强。因此,既然处于趋势之中,不如就取其中道,继续做多龙头。但是,龙头趋势之中存在较大分化,暂且放下趋势—拐点之辩,回归胜率与赔率,当前的全球原材料周期不容忽视。”

王汉锋则表示,方向上,结合景气程度及估值挑选个股。国际复苏相关的主线及偏周期的领域是短期关注点,我们继续提示有色及石油产业链的机会。另外,中国内部消费大概率继续在低基数上复苏,自下而上精选个股;新能源及新能源汽车中上游景气程度仍高,逢低吸纳;科技硬件及产业自主相关领域结合景气程度和主题选股。中长线我们继续看好消费升级及产业升级的主线。后续我们高度关注G7会议的信号、国内政策态势、中国的增长及业绩、两会、海外疫情疫苗的进展、增长复苏等情况来综合判断市场的节奏。

(文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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