「399305」六氟磷酸锂供需延续紧平衡

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「399305」六氟磷酸锂供需延续紧平衡

(原标题:六氟磷酸锂供需继续保持紧张平衡)

最近六氟磷酸锂的价格持续上涨。自1月中旬以来,六氟价格加速上涨,月价格上涨25%,从1月初上升的11万元涨到目前的13.75万元,部分电解质厂商的六氟供应开始吃紧。

据业内人士透露,目前六氟磷酸锂的涨价周期较为连续,预计2021年中枢价格将达到15-20万元/吨。在需求、供给和成本的驱动下,六氟磷酸锂的短期价格已经从底部上涨。此外,六氟的短缺导致电解液制造商不愿意销售,定价的主动权转移到电解液供应商,提高了电解液制造商的盈利能力,类似于2016年电解液供需格局。

事件驱动 六氟磷酸锂价格持续上涨

最近六氟磷酸锂价格一周上涨1万元至13.75万元,周涨幅8%。1月中旬以来,六氟价格加速上涨,月价格上涨25%,从1月初上升11万元涨到目前的13.75万元。股票配资平台部分电解质厂商的无息六氟供应开始吃紧,六氟供应由紧平衡进一步严峻到短缺。

2011年,六氟磷酸锂国产化打破了国外垄断,价格开始下跌。之后国内六氟磷酸锂厂商开始第一轮扩产,但需求尚未大规模启动,供过于求导致价格长期低于10万元/吨;2015年,国内新能源汽车销量同比增长3.4倍,导致六氟磷酸锂需求大幅增加。叠加产业的扩张周期持续了一年多,导致供需关系逆转。价格从2015年第三季度的10万元/吨上涨到2016年第二季度的38万元/吨,涨幅达280%。

高价格刺激行业内厂商纷纷扩大生产,吸引外部企业进入行业。同时,行业需求增长率下降,供大于求,导致价格再次下跌。到2017年第四季度,六氟磷酸锂价格降至15万元/吨;2018年,价格跌幅放缓,进入9.5-至11万元/吨区间;由于2019年新能源汽车销量与2018年持平,对六氟磷酸锂的需求并没有增加。但由于产能过剩,行业仍供不应求,主要原料碳酸锂价格持续下跌,六氟磷酸锂价格仍处于阴跌渠道,到2020年第二季度,六氟磷酸锂行业平均价格为7.6万元/吨,接近历史最低水平,行业内大多数企业处于亏损状态。

2020年上半年,疫情影响了下游对新能源汽车和消费电子产品的需求。六氟磷酸锂的供需不匹配,震荡价格较低2020年7月,发行价跌至7万元/吨的历史低点,-实际成交价格甚至跌至6.5万元/吨,自2020年7月以来,新能源汽车销量逐月增长,动力电池和锂电池需求回升,导致六氟磷酸锂需求增长。下降,的工业库存迅速增加,生产能力利用率提高。出现季节性需求不足,导致低价反弹。

2020年9月以来,六氟磷酸锂价格进入新一轮涨价周期。在刚性供应和持续向上需求的推动下,六氟磷酸锂价格有望继续上涨。国泰君安预测,2021年六氟磷酸锂均价将超过16万元/吨,高点将超过20万元/吨。

行业前景 供需紧平衡状态将延续

六氟磷酸锂是电解质的重要上游原料,电解质是目前锂电池的重要中游材料之一

过去,六氟磷酸锂价格在2016年大幅上涨后,2017年和2018年大规模投产,导致下降价格快速上涨。在接下来的两年,2019年和2020年,新的产能将会减少。一些厂商计划在2020年下半年增加产能,但很难在2021年实现有效的产能扩张。全年除下半年2万吨天赐材料外,赣州石磊新增产能仅2000吨,聚四氟乙烯1000吨。同时,新增产能受制于产能攀升等因素,具体生产情况需要具体跟踪,实际增加的有效产能较少。全年来看,2021年六氟磷酸锂产能增长不明显。

另一方面,下游装机容量需求继续快速增长。欧洲市场受益于新的碳排放法规的限制和补贴政策的刺激。新能源汽车的销售增长预计将保持快速增长。美国有望推出一系列清洁能源刺激政策,美国新能源汽车普及率有望加快。

凯投证券预计,2021年全球对六氟磷酸锂的需求约为5.1万吨,而目前全球名义产能为7万吨,有效产能难以统计,估计不足6万吨。到2021年底,-,的有效产能预计将达到7万吨左右,相当于2022年全球需求的7万吨,目前仍处于紧张平衡状态。预计从未来到2025年,六氟磷酸锂产能的扩张速度将基本与需求的增长速度保持总体平衡,即六氟磷酸锂的紧张平衡有望持续。趋势六氟的涨价还会继续,预计春节前会达到15万元/吨。

投资机会 头部企业卡位优势明显

凯投证券认为,电解液的价格波动主要受上游原料如六氟磷酸锂的价格波动影响。根据目前市场的实际供需情况,原材料涨价会继续传导到电解质环节,供应紧张会助推电解质环节盈利。由于六氟短缺,电解质工厂不愿销售,定价主动权转移到电解质供应商,电解质制造商的盈利能力提高,这与2016年电解质供需格局相似。

电解质行业集中在头部,首创证券提出关注一体化的领先目标。电解质需求的增加主要来自动力电池领域,行业内竞争格局已进入一个阶段

熟期,行业CR3占比接近60%,头部企业卡位优势明显,短期内行业竞争不存在弯道,后部企业想要向上赶超难度极大。头部企业中,天赐材料、新宙邦两家企业位居冠亚军,单纯从电解出货量的角度看,近些年天赐材料的市占率提升较快,主要受益于公司碳酸锂、锂盐、电解液一体化布局的成本优势。新宙邦与天赐材料的发展思路不同,公司重点进行溶剂、锂盐、电解液的横向布局,未来业绩的稳定成长奠定坚实基础。

安信证券指出,本轮六氟磷酸锂涨价周期的延续性更强,2021年价格中枢有望达到15-20万元/吨。与上次涨价周期不同点在于需求点的变化:动力电池占六氟磷酸锂总需求比例持续提升,新能源汽车成为核心增长点。此外,新能源汽车销量增长的核心驱动力不同,自发需求接力补贴政策刺激,有望成为中长期增长支撑点。

在需求、供给和成本三方推动下,六氟磷酸锂短期价格已实现底部上行,从中长期来看,安信证券认为六氟磷酸锂的价格上涨将具有延续性,六氟磷酸锂相关企业盈利有望持续修复,下游电解液相关企业议价权将有所提升。建议重点关注六氟磷酸锂龙头标的天际股份、多氟多等,电解液环节重点推荐新宙邦。

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