「光大银行理财产品」反垄断舆论下,阿里股价持续调整,但我选择抄底腾讯

股票开户 1个月前 (01-22) 4 人围观 0

(原标题:在反垄断舆论下,阿里股价持续调整,但我选择抄底腾讯)

平台型商业模式的扩张逻辑与垄断不同

打散阿里巴巴不会造福消费者

讨论商业垄断,首先要搞清楚我们在谈垄断的时候在谈什么。阿里巴巴和腾讯其实是互联网时代的产物。它们是基于平台的商业模式,以前从未有过。

反垄断法诞生于美国,是“强盗男爵”时代的产物。代表人物是石油大亨约翰洛克菲勒和钢铁大亨安德鲁卡内基。他们扩张的逻辑是:降价——压垮竞争对手——低价买入——形成垄断——提价——暴利。在这个商业模式泛滥的时代,消费者是最终的受害者。

基于平台的商业模式则截然不同。在《现代垄断》这本书里,Mozard和Johnson & Johnson准确地将平台公司的特征抽象为:轻资本、高资本回报率、网络效应。这里第三点是关键。平台一旦建立,增加用户的边际成本为零;增加用户可以丰富这个网络的内容和生态,也可以让这个平台更有价值,形成一个自我强化的反馈链,贝索斯称之为“飞轮效应”。

平台公司的扩张逻辑是:烧钱抢市场份额——,增加市场份额扩大网络规模——,平台更有价值——,吸引更多用户——,在规模经济下提供更多产品/服务和更低价格——,吸引更多用户。

指数增长的这种逻辑,与“强盗男爵”时代的线性生产模式截然不同。在这个商业模式主导的时代,消费者最终会受益。这是核心。我们可以在很多有网络效应的平台公司看到这个特点,比如伯克希尔、亚马逊、万事达投资的雪花。

所以,拆散阿里巴巴对消费者没有好处。相反,消费者要么需要支付更高的费用,享受同样的服务,要么会有一个替代品,出现,取代阿里。赢家通吃是互联网行业的特点。这就是为什么阿里之前被制裁,但拼多多股价飙升。

阿里股价持续调整背后

是蚂蚁被监管后公允价值大打折扣

在我们明确了阿里不会受到垄断的顾忌和传统价值观对消费者的保护之后,我们不妨思考一下为什么阿里股票最近没落了。这种下降是完全不合理的吗?作者认为市场其实更有效。

在蚂蚁上市之前,阿里有大的涨幅,这是市场对蚂蚁上市的热切期待。现在蚂蚁有监管问题,阿里持有蚂蚁金服约三分之一的股份,按照之前IPO预估的市值约3000亿美元,肯定会缩水。所以阿里股价下跌是合理的。

我们来回顾一下蚂蚁金服的业务构成。

表1 蚂蚁金服各项业务营收及占比

「光大银行理财产品」反垄断舆论下,阿里股价持续调整,但我选择抄底腾讯插图

数据来源:蚂蚁金服招股书

根据监管部门的反馈,我们知道监管部门希望蚂蚁金服回归数字支付的主营业务,这意味着数字金融技术平台、创新业务等的发展将受到限制甚至萎缩。

因为数字金融技术平台是板块,最大的业务,让我们打开这个业务板块看看:

表2 蚂蚁金服数字金融科技平台子板块营收及占比

「光大银行理财产品」反垄断舆论下,阿里股价持续调整,但我选择抄底腾讯插图1

数据来源:蚂蚁金服招股书

从表2可以看出,三个平台的增长率都很惊人,尤其是小额贷款技术平台,今年上半年占总收入的39.41%,已经超过了数字支付和商户支付的板块。这正是关注监管的下一步重点

蚂蚁金服上市前,作者为《红周刊》写了一篇文章,预测数字支付和数字金融技术平台的增长率。板块未来五年的数字支付增速被判定为15%,而数字金融技术平台增速达到35%。如果监管打断了数字金融技术平台的腿,科技领域被增长率理论估值,显然蚂蚁金服的公允价值将大幅降低。因此,毫无疑问,阿里股价的回调不仅是面对来自拼多多更激烈的竞争(最近拼多多新股发行意味着新一轮价格战刚刚开始),也是市场对蚂蚁金服估值下调的合理回应。

反垄断舆论出来后

为何选择抄底腾讯

不用说,科学技术将在未来的国家全球竞争力中发挥重要作用。在这样一个新的全球竞争格局中,中国没有任何优势

理由去打残自己在科技领股票开户明道配资好s域中按照公开市值唯二能与美国科技巨头相匹敌的腾讯和阿里。

因此反垄断的舆论出来以后,笔者选择抄底了腾讯。我们此前央行官媒的文案就可以看出,首先调查组调查只用了一天就结束了,其次央行官媒用词偏中性,调查组用词中性偏友好,可见这出闹剧对阿里和腾讯来说,可能影响并不会特别大,市场的抛售反应可能是过激的。当然,如上所述,蚂蚁金服的成长路径和商业模式,已经和之前大不相同了,这一点是明牌。

综上,尽管蚂蚁金服未来的发展路径必然受到负面影响,阿里持有的蚂蚁金服部分估值也理应打折扣,但阿里和腾讯作为平台型公司,并不见得会因为传统垄断的原因而被打散,而它们在中国科技强国,数字化和智能化的变迁中,注定还会发挥举足轻重的作用。

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