「300039股票」中金:千亿资金南下 可沿四大主线布局港股

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「300039股票」中金:千亿资金南下 可沿四大主线布局港股

(原标题:金钟:1000亿资金可以沿着四条主线布局)

年初至今(截至2021年1月19日),内地资金通过沪港通持续流入港股,年内累计净流入规模超过1500亿元人民币。

据《CICC研究报告》显示,未来考虑到保险、私募等机构投资者的流入潜力,以及内地投资者对港股的认识有较大提升,预计在港股估值保持吸引力的前提下,近几年南向资金平均流入潜力可能维持在5000-、6000亿元的高位。从中长期来看,内地机构投资者在A股和港股之间的持仓比例可能与双方的市值比例大致相当。

目前支撑港股的四大投资逻辑是:1)增长:中国增长仍在复苏,2021年利润将保持高增长。我们自上而下估计,2021年港股将实现15-和20%的利润增长,港股市场相对更注重利润;2)估值:香港市场估值相对A股仍有估值优势,a股/H股上市公司港股折价仍高达~37%。类似行业的比较也表明,大多数行业的港股估值都低于A股; 3)流动性:港股受国际流动性影响更大。目前大陆政策正在逐渐“转向”。海外因为疫情防控相对滞后,政策还比较宽松,对资金流的监测显示,海外资金已经连续20周流入香港;4)成长中的新经济板块:内地新经济公司近年来不断在港上市,也吸引了内地资本。最近由于事件的影响,一些中资龙头股的估值被打压到历史最低水平,这也吸引了一些内地资本南下等等。

CICC表示,港股可以从以下四个思路选择股票:1)在优质互联网和科技领域领先;2)在A/H上市的香港股票,折价大,市值大,估值低,基本面稳定或改善;3)A股在港股中相对稀缺或具有特色的独特公司;4)下降领先的蓝筹股公司,其估值受到最近事件的极大影响。

同时,该机构指出,由于港股与A股在投资者结构、流动性、市场体系等方面存在明显差异,内地资金南下应注意和防范以下问题:1)避免交易不活跃的小盘股,防止流动性冲击。香港股市的交易量远低于A股,日均成交量约为1000-和2000亿港元。所以市值过小、流动性差的股票可能会有较大的流动性折扣;2)灵活的再融资体系带来的潜在供给压力。与A股市场相比,港股的再融资制度更加灵活。一定比例的新股和配股发行不需要股东会议授权,老股配售(减持)对一般股东;没有明显的约束3)灵活的融资融券制度和做空机制也可能造成股价大幅波动;4)对海外环境敏感。港股投资者结构仍以海外资金为主,海外资金流动、外部政治和政策不确定性对港股影响较大。

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