「沪深股市行情」周五机构一致看好的十大金股

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司太立(603520):布局新技术 迈向新未来

类别:公司机构:中信证券有限责任公司研究员:何菊英/胡日期:2021 01 15

事件

2021年1月11日晚,公司宣布与上海延诺及原股东签订增资协议,公司出资2000万元,其中约43.5万元为新增注册资本,增资后将持有上海延诺8.00%的股份。

简评

增资伴随着上市公司利益最大化的各种限制。本次增资对应的目标公司整体估值为2.5亿元,由上海延诺在2020年第三季度估算,对应PE 49.8倍。此次增资附有竞业限制条款、优先购买权、联合出售权、优先清算权、反稀释权、回购权、优先转让权等。最大限度地保护上市公司的利益。

超声造影剂和新型碘造影剂的领域可能有协同作用。上海延诺成立于2015年5月。主要从事肿瘤、造影、麻醉等领域的创新、复杂注射。2.2类和1类多种创新复杂注射剂已完成其药学性质评价,即将进入临床应用阶段。主要有脂质体、载药乳剂、缓控释微球、纳米粒药物等技术平台。据上海延诺官网介绍,其拥有脂质体、白蛋白载体、微球缓控释等技术平台,可制备盐酸阿霉素脂质体、两性霉素B脂质体、紫杉醇白蛋白纳米粒等药物实验室研究用制剂。

超声造影剂和新型碘造影剂:白蛋白基超声造影剂属于第一代超声造影剂,已成为成熟产品。公司的标准白蛋白技术可能有助于Stellier拓展到超声造影剂领域;脂质体技术在新型碘造影剂和新型超声造影剂领域具有巨大的应用潜力。对于碘造影剂,在脂质体或乳剂中包裹含碘分子,一方面可以降低碘造影剂的毒副作用,另一方面可以延长其循环时间。在超声造影剂中,脂质体超声造影剂在稳定性和回声特性方面优于蛋白质造影剂。目前,基于脂质体的新型造影剂的研究大多处于临床前阶段。坤泰于2014年开始PEG脂质体碘克沙醇注射液一期临床试验,但研究终止。

在未来,碘造影剂的全球领导者将有广阔的空间替代优越的品种。目前,公司是中国碘造影剂原料的领导者,拥有中间体-原料和-制剂的综合产业链。全球碘造影剂市场约40亿美元,国内市场约139亿元;全球市场相对成熟,增长率在4%左右,而国内市场仍有15%左右的潜在增长率。根据我们的计算,碘海醇、碘克沙醇和碘帕醇的全球市场份额分别约为20%、24%和10%。根据公司的投资项目和环评文件,从长远来看,碘海醇、碘克沙醇、碘维醇和碘普罗胺的全球市场份额将分别达到24%、39%、39%和36%。此外,公司还在该部门的技术改造项目中布置了20吨碘美泊尔。其碘浓度高、成像质量好、渗透压和粘度相对较低,近年来优势逐渐凸显。

在欧美等发达国家,GE、拜耳、Bracco等原碘造影剂厂商的市场份额仍在80%以上,长期来看有巨大的替代空间。2020年以来,由于疫情对原研究厂商供应方的限制,造影剂供需紧张,大大加快了欧美国内仿制药对原研究药物的替代进程。此外,近几年碘价格的下降也将继续增加毛股票配资公司的利润

磨剑八年,准备延伸到突破天花板。上海思太丽早在2012年就成立了,它是第一次为购买评级公司做主要准备的子公司。经过8年的不断研发,公司的首个制剂-碘帕醇注射液于2020年5月注册。此后,碘克沙醇和碘海醇也进行了注册;碘伏和碘伏注射液也有望在2021年获批。2020年5月,公司与恒瑞医药签订合作协议,与恒瑞建立碘造影剂独家采购供应关系,毛利55%。我们预计,2022年思2020净利润分别为2.7、4.5、6.5亿元,相应增长率分别为56%、70%、44%,分别相当于每股1.08、1.85、2.66元的每股收益,相应市盈率分别为55、32、22倍,首次给出“买入”评级

风险提示

碘价大幅波动风险、安全生产风险、行业竞争加剧风险、制剂项目达不到预期风险。

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