「胜利精密股票」券商评级:三大指数上涨 九股迎来掘金良机

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1页:上海银行(601229):营收净利润大幅反弹,不良率持平「胜利精密股票」券商评级:三大指数上涨 九股迎来掘金良机插图

1页:上海银行(601229):营收净利润大幅反弹,不良贷款率环比持平。第2页:钟鼎股份有限公司(000887):蔚来ET7发布NT2.0平台下的供应链投资机会。第3页:深圳燃气(601139):低温环境推动燃气需求第四季度业绩同比大幅提升。第4页:宏川智慧(029330)第5页:洽洽洽食品(002557):长期激励持续寻求增长点保持重点推荐第6页:长城汽车(601633):年销售额突破新高、创新突破、智慧赢未来第7页:联美控股(600167):股份回购计划公布凸显公司未来发展信心第8页:五粮液(0000

上海银行(601229):营收净利润大幅回升 不良率环比持平

类别:公司机构:中信证券有限责任公司研究员:杨蓉/肖恩日期:2021-01-11

事件

1月8日,上海银行公布2020业绩快报,其中营业收入同比增长1.90%,归属于母亲的净利润同比增长2.89%。

简评

1、4Q 营收及归母净利润增速环比大幅回升

2020年营业收入507.46亿元,同比增长1.90%;桂木井股票配资用户肖像利润208.85亿元,同比增长2.89%。从单季度来看,4Q营收同比增长10.84%,而3Q营收同比增长4.77%,单季度营收同比大幅反弹;4Q净利润同比增长48.11%,下降3Q净利润同比增长30.55%

2020年第四季度,出现,单季度营收和归属于母亲的净利润均大幅反弹,导致归属于母亲的年度营收和净利润同比呈正增长。我们认为主要原因是:第四季度消费需求旺盛,上海银行消费贷款增加,贷款增速加快;二是上海银行前三季度增加拨备,而第四季度拨备相对较少,因此单季度归属于母公司的净利润大幅增加。

加权年化净资产收益率达到12.09%,比去年同期的下降高出0.85个百分点。

每股收益1.40元,比去年同期增长0.04元。BVPS为12.00元/股,比去年同期增长0.97元。

2、4Q 不良率环比持平

2020年末,上海银行不良贷款率为1.22%,与上月持平,比年初上升高出6个基点。我们预计关注的比例将继续逐月提高,潜在风险将继续降低。

第四季度末,上海银行拨备覆盖率达到321.38%,比年初的下降高出15.77个百分点,比第三季度末的下降高出6.69个百分点。贷款拨备覆盖率为3.92%,比去年底提高0.02个百分点。我们预计上海银行的拨备覆盖率仍将略高于300%,因为上海银行的资产质量相对较高,未来继续增加拨备的压力较小。

3、贷款增速高于资产增速,存款增速减缓

2020年末,上海银行总资产24621.44亿元,比上年末增长10.06%,其中贷款总额10981.25亿元,比上年末增长12.92%,比总资产增速高2.86个百分点;占总资产的44.60%,比去年底上升1.13个百分点。

受疫情和政策引导的影响,我们预计增加的将是企业存款中的小额贷款和零售存款中的住房抵押贷款。

存款总额12971.76亿元,比上年末增长9.37%,比负债总额增速低0.90个百分点;占总负债的57.11%,比去年底的下降高0.47个百分点。存款增长的放缓是

我们继续看好上海银行。主要原因如下:(1)在资产结构调整下,上升生息资产比例将带动净息差上升,净利息收入比例将继续上升。同时,未来将继续加大对利率较高的消费贷款的投入,有利于净息差;(2)零售贷款尤其是消费贷款风险充分暴露,四季度不良贷款率持平且仍处于低位;(3)优秀的资产质量、较高的拨备覆盖率、未来的拨备释放可以提升业绩;(4)估值低。

我们预测2021年,上海银行营业收入同比增长21.01%,归母公司净利润同比增长17.39%,PE 4.53 x,PB 0.60 x,维持目标价10元的买入评级。

4、投资建议

公司主要面临以下风险:(1)疫情可能对经济增长产生负面影响,导致短期利润下降,企业流动性紧张,可能导致资产质量恶化和不良率上升;(2)随着利率整固的不断推进,行业净息差可能收窄;(3)金融脱媒加剧,存款市场竞争压力加大,债务成本可能是上升

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